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大券商深研精选高增长潜力股一览

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公司具有多项优势：(1)政策优势：资源综合利用电厂可享受高电价、优先上网、税收优惠；(2)区域优势：当地充足的煤矸石资源保证公司燃料的充分供应和低廉价格、广东地区火电利用小时较高；(3)民营企业机制灵活；(4)股权激励方案使管理层和股东利益紧密相关。

　　参与上市公司非公开发行获得不菲投资回报：

　　公司参与云南铜业、航天电器的非公开发行，分别认购云南铜业2000万股和航天电器200万股，账面收益高达12.726亿元，折合每股收益1.72元。公司参与上市公司非公开发行，不仅获得高额回报，更将使得公司摆脱了制约民营企业发展的一大因素——资金，公司将有能力投资建设更大的项目。

　　风险分析：

　　(1)公司涉足电力行业的时间较短，管理经验尚待积累。(2)公司享受较多的优惠政策，若相关政策改变，公司的收益有可能下降。

　　公司即将进一轮的快速增长期广东宝丽华新能源股份有限公司(简称“宝新能源”)原名宝丽华实业股份有限公司，是由广东宝丽华集团公司、梅县金穗实业发展有限公司等五家企业共同发起以募集方式设立的股份公司，1997年在深交所挂牌上市。公司原来的主营业务为服装和建筑施工业，2000年公司“以堤换地”涉足房地产开发行业。2003年公司退出服装产业进军电力行业，投资建设广东梅县荷树园电厂一期2*13.5万千瓦煤矸石发电机组，2005年5月、9月一期两台机组顺利投产发电，公司成功实现转型，成为电力行业的新生力量。

　　2006年3月公司取得国家发改委核准，建设广东梅县荷树园电厂二期工程2*30万千瓦国产亚临界循环流化床锅炉燃煤发电机组。目前，两台机组建设进展顺利，预计将于2008年4月、8月投产发电。

　　新机组投产后，公司的装机容量将达到87万千瓦，将是目前装机容量的3.22倍。新机组投产将带来公司业绩在2008年、2009年的大幅增长。公司即将进一轮的高速增长。

　　电力业务是公司的主要利润来源2005年公司投资的2台13.5万千瓦煤矸石发电机组投产以来，电力业务逐渐成为公司收入和利润的主要来源。公司计划逐步淡出建筑施工和房地产开发业务。

　　2007年上半年公司实现房地产收入22089.84万元，营业毛利10268.12万元，净利润6672万元；建筑施工收入3989万元，营业毛利514万元。房地产业务收入大幅增长是公司07年上半年增长的主要原因。

　　我们预计在2007年后公司的房地产开发业务和建筑施工业务基本结束，将不32007-09-09宝新能源能为公司带来新的增长，未来公司业绩的增长主要依赖于电力业务。

　　多重优势保证公司成长政策扶持宝新能源主要从事煤矸石发电业务，采用循环流化床锅炉燃烧当地的煤矸石和劣质煤发电，属于资源综合利用项目，可享受多重政策优惠：

　　高电价。公司荷树园一期、二期项目的上网电价均为0.5832元/kwh(含税)，高于当地的燃煤标杆电价0.4532元/kwh(含税含脱硫)。公司的电价已被确定为广东省同类机组的标杆电价，从而保持了高电价的持续。

　　国产设备投资抵免企业所得税。根据《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》(财税字[1999]290号)，符合国家产业政策的技术改造项目，其项目所需国产设备投资的40%可从企业技术改造项目设备购置当年比前一年新增的企业所得税中抵免。根据测算，荷树园电厂一期项目约有2.2亿元可在项目投产后的5年内抵免。

　　增值税减半征收优惠。根据国家相关政策，利用煤矸石发电可获得增值税减半增收的优惠。由于公司目前正在享受技术改造国产设备投资抵免企业所得税的税收优惠，考虑到当地财政的承受能力，公司目前没有争取此项税收优惠，但是不排除公司未来申请此项税收优惠的可能性。

　　优先上网。根据2007年发改委、电监会等部门颁发的《节能发电调度办法》(试行)(国办发〔2007〕53号)，“以热定电”的热电联产燃煤机组、煤矸石发电等资源综合利用发电机组的调度顺序排在天然气发电、燃油发电和常规燃煤机组之前；资源综合利用发电机组按照“以(资源)量定电”的原则安排发电负荷。节能发电调度办法保证了煤矸石发电机组能够优先调度、优先上网。

　　区域优势..充足的燃料供应。荷树园电厂位于广东省梅县——广东原来的主要煤炭产区之一。2006年在兴宁矿难之后，广东省已关闭了省内所有的煤矿，彻底退出煤炭生产行业。但梅州地区以往的煤矸石堆积如山，粗略估计约有6000万吨以上，足以保证荷树园电厂一期、二期20年以上的燃料供应。..电力需求旺盛保证发电小时居高不下。

　　广东省是我国经济最发达的地区之一，“十五”期间全省GDP年均增长13%。

　　广东省工业产业结构重型化趋势明显，2006年全省轻重工业增加值比例为40.1：59.9。经济持续高速增长，工业化、城市化进展加快，人民生活水平日益提高，拉动了广东能源消费的快速增长。十五期间，广东省全社会用电量年均增长14.9％。根据《广东省国民经济和社会发展十一五规划纲要》，到2010年全省GDP要达到33500亿元，年均增长9%以上，据此预测，广东省在十一五期间的年均用电增长将不低于11.7%。

　　广东省的电源结构不尽合理，燃油机组和小火电机组所占比重偏高，分别占省内装机总容量的28.4％和16％。由于广东省小火电比重较大，大型机组的发电小时远高于全省发电设备平均利用小时。据测算，宝新能源的机组2006年的发电小时达到7000小时以上，而全省火电平均利用小时为5282小时。

责任编辑： 整理时间：2007-9-19 14:39:16

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